资产证券化：基础、创新与案例_郭杰群著_9787504998163

　　《资产证券化：基础创新与案例》的第一部分包含了资产证券化的基本原理、交易结构、评级流程、数学和模型的系统介绍，其中不少内容在中国资产证券化操作中还从来没有使用过。
　　《资产证券化：基础创新与案例》的其他章节紧密围绕海外经验和国内实践，特别是来自资产证券化发源地和发行国的美国市场的资产证券化发展经验和教训，值得专业的从业者学习。

　　1995年，我从上海搭乘飞机前往万里之外的异国他乡去追求梦想。1996年夏，易纲老师在校园餐厅请我和他的另一位学生吃饭时说道，一定要学成之后回国。弹指一挥间，时间就在学习、工作、生活中一点点溜过，但这么多年来，老师的话我一直记在心里。然而，对在海外学习工作近20年后的我能否成功回国落地这一问题上，我仍心怀顾虑。正是这种内心忐忑使得我在如何回国的问题上一直徘徊不前。2012年，中国证监会在全球招聘上海期货交易所副总经理。在历经近半年的多轮考核、答辩、评审后，我最终胜出，并被授予总经济师的职位（据说还是副厅级别）。然而，的确如上面所述的不安以及对国内体制的不了解，让我临阵婉拒。但命运又一次把我推向中国。2013年我被老东家ZaisGroup外派到上海负责公司的亚太事务。ZaisGroup是美国一家专注结构性信用风险的对冲基金，在2013年被享有盛誉的Barron‘s杂志评为当年中型对冲基金第一名。ZaisCJroup下面还拥有一家REIT上市公司。那时，中国刚刚重启资产证券化事业。2013年8月，李克强总理主持的国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点。不久，在大连举办的世界经济论坛年会上，李克强总理在回答我的另一位老东家瑞士信贷集团董事会主席乌尔斯·罗纳的问题时，再次指出中国将推进资本市场的多元化发展和资产证券化。因为此前在房利美、瑞信、ZaisGroup、IDC工作期间一直从事结构性金融以及衍生品的交易、策略、研究、和管理工作，因此内心备受鼓舞。2014年我决定落地创业。
　　然而不久，我就发现中国的金融实践发展与美国有很大区别。不仅是体制的不同，思维方式也不同。资产证券化作为一个蓬勃发展的新金融被简单化地操作、被片面化地理解。市场参与者主要关心的是产品发行规模，是能否低成本地募集到资金，而对资产证券化庞大的其他功能，如盘活资产、转移风险、设计满足投资人所需要的金融产品、在企业战略转型中的作用等还缺乏一定的关注。成者为王的思维使得大家认为只要产品能够发行就是成功，各种宣称为首单、创新的宣传时常可见。在日常交往中，我常常鼓励大家要加强对资产证券化基本理论的研究和理解，多借鉴和考虑海外产品模式的原因和结果，而不要急于求成，过于模仿国内已发行产品的逻辑框架。毕竟，资产证券化在海外发展了40多年，其中有很多经验与教训值得我们学习、借鉴和思考。实际上，我们已经看到在2014，2015年间发行业绩排名前茅的某个国内券商，其原本具有AAA评级的资产支持证券在随后两三年就经历了信用等级被直接下调到B；以及AA+评级的产品被直接下调到C；产品违约；操作不合规被证监会等监管部门处罚等事件。而这些产品的设计思维在我国实践中并不是特例。在本书中，我们反复对比了国内与国外的经验，正是为了让大家从多个维度对资产证券化的理论和实践进行体会、借鉴、和反思。任何事业的长期、健康的发展一定是建立在规范的基础之上。

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