金融发展与中国企业对外直接投资研究_余官胜_9787514192940

本书从多个层面在理论和实证上研究金融发展对中国企业对外直接投资的影响。考虑到企业对外直接投资所需资金来源渠道的多样性，本书分别研究了国内正规金融发展、民间金融发展以及东道国金融发展产生的影响，并在微观层面上研究了企业融资约束产生的对外直接投资行为影响。本文的研究表明，金融发展是否能促进中国企业对外直接投资并不是单一的，而取决于具体的条件和企业投资动机。

　　在全球经济形势变化的背景下，中国企业对外直接投资在近年来取得了突破性进展，对外直接投资流量规模现已稳居全球前三位。然而，作为发展中国家，由于金融发展程度不高，中国企业面临较大的融资困境，尤其体现在风险偏高的对外直接投资中。因而，为了推动企业对外直接投资，助力“一带一路”倡议，《中华人民共和国国民经济和社会发展十三个五年规划纲要》明确提出“积极搭建对外投资金融和信息服务平台”，在政策上强调了金融发展对于企业对外直接投资的重要性。①基于此，本书从多个层面在理论和实证上研究金融发展对中国企业对外直接投资的影响。考虑到企业对外直接投资所需资金来源渠道的多样性，本书分别研究了国内正规金融发展、民间金融发展以及东道国金融发展产生的影响，并在微观层面上研究了企业融资约束产生的对外直接投资行为影响。本书的主要内容包括以下几个章节：
　　□□章，导论。本章首先介绍本书的选题背景和意义，引出本书对发展经济学领域的理论价值以及对当前金融改革和推动企业对外直接投资政策的实践意义；其次，介绍本书的研究思路和逻辑框架，并概述各章主要内容；□后，对比本书与以往研究的区别，指出本书的特色和创新点。
　　第二章，文献综述。本章分别从金融发展理论和企业对外直接投资理论两个方面展开文献综述，整理了这两个理论的提出及演进文献；本章还评述了当前研究中国金融发展和企业对外直接投资特征的文献。本章的文献综述发现，金融发展经济效应以及企业对外直接投资影响因素两个领域的研究文献非常丰富，但目前仍缺乏全面讨论金融发展如何影响企业对外直接投资的系统性研究。
　　第三章，金融发展影响企业对外直接投资跨国实证研究。本章在比较一些国家（地区）的企业对外直接投资规模及新增绿地项目的前提下，利用全球100多个国家（地区）的面板数据对金融发展对于企业对外直接投资影响展开实证研究。本章发现，无论是量维度金融发展还是质维度金融发展，在全球层面上均能促进企业对外直接投资；另外，相比发达国家，发展中国家（地区）的金融发展对企业对外直接投资的促进作用更加重要。
　　第四章，正规金融发展与中国企业对外直接投资。本章研究国内正规金融发展对中国企业对外直接投资的影响，包括银行金融、股市和保险等非银行金融以及外资引进产生的影响。本章的理论和实证研究发现，国内正规金融发展能否促进中国企业对外直接投资取决于企业所在地的经济条件以及由此产生的投资动机，规模增加的量维度银行金融发展以及非银行金融发展能促进高经济发展水平地区的企业对外直接投资；质维度金融发展，能推动低经济发展程度地区的企业对外直接投资。此外，引进外资在达到一定规模后，也能起到促进企业对外直接投资的作用。
　　第五章，民间金融发展与中国企业对外直接投资。本章从多个数据层面展开民间金融影响中国企业对外直接投资的实证研究，得出三个层面的主要结论。□□，在民间借贷规模上，民间借贷的发展会促进高技术水平和高劳动成本地区的企业对外直接投资，但会减少低技术水平和低劳动成本地区的企业对外直接投资。第二，在小额贷款公司层面，小额贷款公司的发展不仅能增加企业对外直接投资的规模，还能促进新设项目数量的增加。第三，在微观层面上，民间金融的发展能促进高生产率民营企业的对外直接投资决策，但会阻碍低生产率民营企业的对外直接投资决策。

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