公司理财_陈雨露主编_9787040406368_图书馆读者荐购服务平台

　《公司理财（第三版）/普通高等教育“十五”国家级规划教材·高等学校金融学专业主要课程精品系列教材》是教育部“新世纪高等教育教学改革工程-21世纪中国金融学专业教育教学改革与发展战略研究”项目的研究成果，为国家教学成果二等奖获奖项目。　　《公司理财（第三版）/普通高等教育“十五”国家级规划教材·高等学校金融学专业主要课程精品系列教材》在第二版的基础上做了部分修订。全书共分六篇十七章。第一篇包括一、二章，主要介绍现代公司制度及财务报表分析；第二篇包括第三、四、五、六、七章，主要介绍投资决策中的基础理论，如时间价值、净现值、资本结构、CAPM模型、APT模型等；第三篇包括第八、九、十、十一章，主要介绍融资决策中公司融资渠道、有效市场理论以及与公司融资密切相关的资本结构问题；第四篇包括第十二、十三章，主要介绍股利决策中股利基本知识及影响股利的主要因素；第五篇包括第十四、十五章，主要介绍长期财务计划和短期财务计划两方面内容；第六篇包括第十六、十七章，主要从理论和实践两方面探讨公司理财的—个重要专题—一兼并收购。　　《公司理财（第三版）/普通高等教育“十五”国家级规划教材·高等学校金融学专业主要课程精品系列教材》可作为高等院校金融学专业本科生的教材，也可作为在职研究生和MBA学生在公司理财方面的启蒙图书，以及在企业、银行、证券公司和管理咨询公司任职的人员学习之用。

　第三节关于财务计划的讨论
　　由于企业的决策，包括投资决策、融资决策及资产管理等都是基于未来，因此，财务计划对于企业的决策来说更具有意义。但是，基于预计财务报表的财务计划也是争论较大的财务计划，有正面的，也有负面的。
　　一、正面效应
　　企业的生产经营活动是一个复杂的系统，企业确定了经营目标之后，就必须制定一个能够协调企业内部各部门工作的全面计划，以监督和控制企业的经营活动，分析和考核企业内部各部门的工作绩效，保证企业经营目标的实现。财务计划就是以货币形式表示的财务方面的经营计划，它反映了企业财务目标，控制企业的财务活动，能够保障企业财务目标的顺利实现。
　　财务计划在企业经营活动中诸多作用也是为业界和学界所认可。首先，财务计划是具体化的财务目标，财务计划有助于企业各部门的主管乃至职工了解本企业、本部门、本人在实现财务目标中的责任和权利。有助于本企业资金在各部门之间的分配和筹集。其次，财务计划具有协调作用，将生产过程中的各部门、各环节组织起来，使得资金的调度能够保持平衡，减少各部门之间在资金分配上存在的冲突和矛盾。最后，有利于控制资金，财务计划的控制作用主要体现在其事前、事中和事后控制三个方面。
　　二、负面效应
　　未来是不确定的，关于未来的任何计划都存在缺陷，财务计划也是如此。总体而言，财务计划是用过去来模拟未来，尽管过去的某些事件可以在未来再现，但并不是全部。对财务计划的非议主要集中在此。针对财务预测缺陷的讨论可参见预测方面的一些书籍，本书仅就财务计划本身的缺陷做些讨论。
　　狭义财务计划的最终载体是三张预计报表，尽管会计报表是反映企业经营状况、盈利能力和现金流的载体，但是，由于会计资料具有复杂性的特点，这些信息在形成过程中受很多因素影响，致使会计信息出现一些噪声。从这个意义上讲，在使用会计信息进行财务分析之前，应该进行会计分析。
　　（一）会计资料的复杂性
　　尽管会计信息使用者试图读懂财务资料，但是，财务资料在生成过程中，受许多因素影响，不可避免会出现一些噪声。
　　1．统一会计准则的误区
　　统一的会计准则对外部投资者来说，显得非常重要。一方面，它使得不同企业的财务信息有了可比性；另一方面，它可以限制企业管理人员对其财务信息进行粉饰的行为。
　　但是，统一的会计准则也有其自身的误区。首先，统一的会计准则并不能消除会计信息的失真现象，同时，在不减少会计信息的前提下，要限制管理的随意性是很困难的。比如，在企业研发费用的会计处理上，要求将当期发生的研发费用计入当期费用，这种处置低估了当期利润。事实上，就研发费用而言，这些费用是为获得未来收益而发生的，而非当期，因此，研发费用作为待摊费用才是合理的处置方式。其次，会计准则统一性提高后，企业管理者反映真实经营差异的会计灵活性将大大降低，严格统一的会计准则可能使得企业管理者在进行必要的经营判断时变得无计可施。在这种情况下，企业管理者为了取得预计的结果，可能被迫调整经营业务甚至做假。
　　2．管理人员选择会计政策的误区
　　会计灵活性①为企业管理者提供了能够贴切反映其经营状况、盈利性的空间，但是，会计灵活性具有两面刃的特性。管理人员会出于不同的目的而利用会计灵活性，造成财务信息混乱。
　　第一，为了改变资本市场的态度。投资者对企业的盈利性具有很高的要求，比如，如果企业的净资产收益率低于规定的比率，企业就失去了配股权。因此，企业为了改变资本市场对企业的态度，企业管理者可以利用与外界人员的信息不对称，通过成功地利用会计灵活性策略，影响投资者的对企业的看法。
　　第二，追求管理报酬。通常，管理人员的报酬与企业的绩效挂钩，而绩效有多半以利润的大小来衡量，因此，管理人员为了在任期内获得更多的报酬，他们会采取高估利润、低估成本的会计政策与方法，以实现企业收益最大化。
　　第三，迎合债务契约的要求。企业一旦借款，债权人会在债务契约中通过常规条款、普通条款和特殊条款，对债务人在举债期内关于流动性、资产处置等方面进行约定。由于债务人违反约定的代价巨大，因此，企业管理层在债务期内为了力保流动性等方面的约定，他们会选择有利于这些约定保全的会计政策和方法。
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