本书以货币非中性和货币供给内外共生性为理论前提，依据动态不一致性理论，选取货币政策工具规则中的利率规则和基础货币规则，以稳健性原则和中央银行损失函数最小化为基准，围绕并回答了中国货币政策操作的五个问题。本书主要内容可以概括为三大部分：第一部分构建了货币政策工具规则的研究框架，提供了工具规则优于相机抉择的理论依据；第二部分从经验层面上系统回顾了中国货币政策操作实践及存在问题、检验了中国货币政策工具规则反应函数及其调控绩效；第三部分是在一、二的基础上，就如何改进中国货币政策操作提出相应的政策建议。
王利辉，男，毕业于西安交通大学经济与金融学院，获得经济学博士学位，现执教于南京信息工程大学管理工程学院，讲师。主要研究方向为：金融理论与货币政策。迄今已在《经济学家》、《经济科学》、《新华文摘》、《国际贸易问题》、《现代经济探讨》、《大连理工大学学报（哲学社会科学版）》等期刊发表论文，其中多篇被中国人民大学复印报刊资料《金融与保险》全文转载。主持或参加国家自然科学基金、国家社会科学基金重点项目、江苏省社会科学青年基金等各类科研项目5项。
目 录
1 导论 1
1. 1 选题背景与研究意义 1
1. 1. 1 选题背景 1
1. 1. 2 研究意义 5
1. 2 相关概念的界定 6
1. 2. 1 工具规则与相机抉择 6
1. 2. 2 利率规则与基础货币规则 6
1. 3 结构框架与内容安排 7
1. 4 研究方法 10
1. 4. 1 历史分析法与比较分析法 10
1. 4. 2 普通最小二乘法 11
1. 4. 3 广义矩估计法 11
1. 4. 4 动态随机一般均衡模型 11
第一篇 基础篇
2 文献述评 15
2. 1 国外研究 15
2. 1. 1 单一规则 15
2. 1. 2 基础货币规则 17
2. 1. 3 利率规则 20
2. 2 国内研究 27
2. 2. 1 货币政策工具规则理论引入 27
2. 2. 2 货币政策工具规则统计检验 28
2. 2. 3 货币政策工具规则比较分析 31
2. 3 研究述评 32
3 货币政策工具规则研究框架 35
3. 1 选择货币政策工具规则理由 35
3. 2 发现中国货币政策操作问题 37
3. 3 检验中国货币政策工具规则函数 39
3. 4 对比货币政策工具规则调控绩效 40
3. 4. 1 稳健性原则 40
3. 4. 2 损失函数最小化原则 40
第二篇 理论篇
4 工具规则优于相机抉择的理论前提 (Ⅰ): 货币非中性 45
4. 1 货币性质的定义 45
4. 2 货币性质的历史演进 46
4. 2. 1 货币中性论 46
4. 2. 2 货币中性与货币非中性论 48
4. 2. 3 货币非中性论 49
4. 3 本章小结 56
5 工具规则优于相机抉择的理论前提 (Ⅱ): 货币供给的内外共生性 57
5. 1 货币供给内生性与外生性的定义 57
5. 2 货币供给的历史演进 58
5. 2. 1 货币供给内生论 58
5. 2. 2 货币供给外生论 61
5. 2. 3 货币供给内外共生论 62
5. 3 本章小结 63
6 工具规则优于相机抉择的理论分析 65
6. 1 理论依据 65
6. 2 理论分析 66
6. 2. 1 最优均衡角度分析 66
6. 2. 2 通货膨胀偏差角度分析 69
6. 3 本章小结 72__
第三篇 应用篇
7 中国货币政策实践与存在问题 77
7. 1 中国货币政策实践 77
7. 1. 1 1984—1997 年中国货币政策实践 77
7. 1. 2 1998—2018 年中国货币政策实践 85
7. 2 存在问题 96
7. 2. 1 操作方向改变过于频繁 96
7. 2. 2 流动性波动幅度加大 97
7. 2. 3 利率调控空间越来越窄 100
7. 3 本章小结 103
8 中国货币政策工具规则的实证检验 105
8. 1 中国利率规则的实证检验 105
8. 1. 1 模型构建 105
8. 1. 2 数据选取与处理 107
8. 1. 3 检验结果分析 111
8. 2 中国基础货币规则的实证检验 115
8. 2. 1 模型构建 115
8. 2. 2 数据选取与处理 116
8. 2. 3 检验结果分析 120
8. 3 本章小结 123
9 中国货币政策工具规则调控绩效检验 125
9. 1 假设前提 125
9. 2 模型构建 126
9. 3 参数校准估计 132
9. 4 调控绩效检验 134
9. 4. 1 拟合分析 135
9. 4. 2 不同工具规则的冲击响应 136
9. 4. 3 中央银行损失函数测度 142
9. 5 本章小结 143
10 结论与研究展望 144
10. 1 主要结论 144
10. 2 主要创新点 148
10. 3 政策建议 149
10. 4 不足之处与研究展望 155
参考文献 157
后 记 171
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